阿牛智投：注重防御，关注中药板块的机会
奔跑吧-新的一年
2023-05-24 18:53:14
(相关资料图)
近期市场明显呈现弱势结构，板块持续性较差，低位低估板块则更容易受到资金青睐。从阿牛智投的资金流向来看，中药板块最近一个月持续受到主力青睐，基本面来看，中药板块也将进入新一轮景气上行期。有机构以20年为周期，复盘了2000-2023年中药板块的盈利情况，从板块营收、净情况来看，中药板块大致可以分为四个周期：1）2000-2008年，以中药注射剂为绝对主导的增长，板块营收增速中枢在20%左右；2）2009-2013年，基药目录红利释放，带动中药板块业绩持续亮眼，这一阶段注射剂仍占据主导地位；3）2014-2020年，由于医保控费力度加大、辅助用药重点监控等多重因素影响，行业供给侧出清，板块经历转型阵痛期、业绩低迷；4）2021年至今，中药在审批、支付、院端用药多个环节得到政策大力支持，叠加新冠疫情催化，板块业绩重回增长通道。从研发支出、周转效率、经营现金流等多项指标来看，中药板块当前已经进入新一轮景气上行周期。利润增长
中药板块周K线图
来源：点掌财经
展望2023年，中药板块业绩持续性+弹性有望延续。从资本支出/折旧摊销指标来看，中药板块整体资本支出强度正在逐年下降；与此同时，中药企业的固定资产周转率虽尚未恢复到前期高点，自2020年开始也在稳中有升；板块进入产能释放期。把合同负债+收入作为中药公司收入的前瞻性指标来看，2023年Q1同比、环比均有明显加速，中药板块业绩持续性较强。从点掌财经的数据看，中药板块的主力机构持续已经连续四年在持续增加。
中药板块主力控盘情况
来源：点掌财经
投资建议：政策红利叠加企业经营周期共振，中药板块整体进入景气上行周期。建议重点关注以下两个方向：1）国企改革，多家企业已经进行了大力度的组织变革、人事调整，有望进一步激发内在活力，看好、、、、等；2）中药创新药，看好管线布局及商业化能力强的公司业绩提速换挡，看好、、等。股权激励东阿阿胶华润三九昆药集团太极集团康恩贝方盛制药康缘药业一品红
