【文/财圈社&道哥说车 听风吟】完成重整仅三年多，昔日“汽车经销商第一股”——庞大集团长达12年的A股之路或即将走完。5月19日，*ST庞大再次跌停，报收0.46元/股，这也意味着，*ST庞大于4月22日首次披露面值低于1元或触及退市条款之后，连续17个交易日收盘价低于人民币1元。即使后续3个交易日连续涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元面值而触及交易类退市指标，进入终止上市程序。

所谓“屋漏偏逢连夜雨”，*ST庞大濒临退市之际，又收到了上交所的监管工作函，*ST庞大及控股股东、实际控制人再遭“重击”。5月18日晚，*ST庞大公告称，收到上交所向公司下发的关于收到信访投诉有关事项的监管工作函。该监管工作函显示，有投资者投诉称，公司及控股股东、实际控制人存在掏空上市公司现金和资产、利用退市逃避重整业绩承诺、上市公司虚假回购等违规事项。

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值得一提的是，这其中甚至涉及了另一家上市公司——众泰汽车。次日，*ST庞大再发公告，公司及董事长黄继宏、总经理赵铁流、董秘刘湘华被河北证监局采取出具警示函的行政监管措施。

实控人掏空公司 *ST庞大毁于内部？

作为曾经的“汽车经销商第一股”，*ST庞大锁定“一元退市”不禁令人唏嘘，不过，到底是市场环境太差，还是内部出现了“蚁穴”却显得异常值得关注。

根据上交所的监管工作函，有投资者投诉举报称，*ST庞大实际控制人黄继宏涉嫌通过潜在关联方变相占用上市公司资金。上交所要求公司对照投资者投诉材料核实相关情况，说明是否存在隐瞒关联关系或虚构无任何商业背景的交易情形，是否构成非经营性资金占用。

另有投诉举报称，公司董事会审议关于公司向实控人黄继宏控制的众泰汽车股份有限公司采购整车及零部件的总额不超过10亿元，涉嫌控股股东利益侵占。上交所要求公司核实论证上述关联交易的必要性和公允性。

以上两条投诉都指向了*ST庞大的实控人黄继宏。

据悉，黄继宏入主*ST庞大源自于2019年庞大集团的重整。彼时，庞大集团总负债高达272.8亿元陷入破产危机，随后开启重整计划。重整投资人深商集团、国民运力及元维资产组成的联合体，将提供7亿元用于支付重整费用、清偿债务及补充公司流动资金，并引入中国民生银行股份有限公司为庞大集团提供不超过10亿元的共益债务融资，用于补充公司流动资金。

由此黄继宏入主庞大集团，不过从近年来庞大集团的发展来看，重整之后庞大集团的经营状况仍未得到好转。在2020年、2021年两年里，庞大集团频繁依靠出售子公司实现利润反弹完成盈利，2020年、2021年利润分为5.80亿元、8.98亿元，但2022年庞大集团却瞬亏14亿元。

值得关注的是，给庞大集团带来重整机会的黄继宏于2021年着手重整了濒临破产的众泰汽车，向众泰汽车注资20亿元，作为盘活这家汽车企业的第一笔启动资金，并于当年12月成为众泰汽车的实控人。众泰的新生和*ST庞大的退市以及以上两条投诉又是否存在关系呢？

*ST庞大退市 汽车经销行业的缩影？

*ST庞大退市原因是否来自于内部的“蚁穴”不得而知，但一个不可忽视的现实是，近年来汽车经销行业的日子并不好过。财报显示，2022年，庞大集团新车销售12.98万辆，同比下滑8.2%；营收260.21亿元，同比下降9.12%；销售毛利率仅为5.21%。

结合近年来经销行业的困难之处，庞大的业绩某种程度上也是这一行业的缩影。中国汽车流通协会发布《2022年全国汽车经销商生存状况调查报告》显示，仅有29.7%的经销商实现盈利，与2021年53.8%的盈利占比相比，近乎腰斩；而亏损的经销商占比达到45.2%，亏损面较上年同期扩大27.7个百分点；此外，实现持平的经销商仅有25%，同比下降3个百分点。

该报告指出，2022年受疫情风险、客流下滑、人才流失、集客成本上升等因素影响，经销商全年盈利状况不佳。而从庞大集团同行们的业绩状况来看，包括中升控股、广汇汽车等知名汽车经销商上市企业在2022年均遭遇了营收和利润的重挫，其中广汇汽车更是亏损达27.19亿，净利润暴跌超过200%，一股寒意扑面而来。

值得关注的是，这种寒意还可能更加凛冽。随着新能源汽车销量的增长，燃油车需求正在加速下滑，而以燃油车为主营业务的经销商集团普遍面临业绩下降的危险。与此同时，新能源汽车的发展也改变了主机厂的销售策略，不少新能源汽车品牌都开始了直营模式，而对于店端的新增需求也转向了“体验中心”等，而这些新增店面大多位于城市中心、商圈等传统经销商集团不曾触及到的位置。

主机厂的渠道改革也迫使传统经销商集团面临转型的重任，某汽车经销企业高层对《道哥说车》编辑断言，传统经销商必须转型，转型为本地车生活服务商，本地私域运营商，或者汽车商超建设和运营商。而这也意味着，传统经销商们不仅要面临业绩下滑的压力，同样也要面临转型的压力。

而回到庞大集团本身而言，退市其实并不意味着庞大集团的终结，后续如何恢复经营发展才是重中之重。不过，对于黄继宏以及庞大集团曾经的重整投资人而言，还有另一个亟待解决的问题。根据局上交所监管工作函，投资者举报称，公司控股股东存在涉嫌逃避35亿元重整业绩补偿义务的情形，庞大集团2020年-2022年利润并未达到3年累计净利润不低于35亿元的业绩承诺标准。

重整投资人应当在2022年年报披露后三个月内向公司以现金方式予以补足。未达到重整投资人上述重整业绩补偿义务已经产生，且不因公司触及面值退市而免除。监管要重整投资人明确业绩补偿的具体方案、目前资金准备情况和其他履约保障措施，是否存在到期无法履行承诺的重大风险。